Analyse: OpenAI heeft 200 miljard nodig om plannen te realiseren
In dit artikel:
HSBC berekent dat OpenAI tegen 2030 een financieringsgat van ongeveer 207 miljard dollar (circa 179 miljard euro) heeft om zijn opschalingsplannen te bekostigen; met een voorzorgsbuffer van 10 miljard loopt dat tekort op tot circa 217 miljard dollar. De bank zet beschikbare bronnen tegenover verwachte kosten: ongeveer 282 miljard dollar aan vrije kasstroom tot 2030, plus circa 26 miljard uit toezeggingen van Nvidia en de verkoop van AMD-aandelen, ongeveer 24 miljard aan onbenutte schuld- en aandelenfaciliteiten en zo’n 17,5 miljard aan liquide middelen — onvoldoende bij de geraamde 792 miljard dollar aan datacenteruitgaven.
In recente maanden sloot OpenAI twee uiterst omvangrijke compute-deals: circa 250 miljard dollar met Microsoft en 38 miljard met Amazon. Deze overeenkomsten voegen samen vier gigawatt toe aan de rekenkracht, waardoor het totaal op ongeveer 36 gigawatt uitkomt; HSBC rekent dat de jaarlijkse huurlasten daardoor kunnen oplopen tot zo’n 620 miljard dollar. Veel van die capaciteit is al vastgelegd, terwijl slechts een deel voor het einde van het decennium operationeel hoeft te zijn — waardoor OpenAI nu hoge kosten draagt voor infrastructuur die nog niet volledig wordt benut.
HSBC gaat ervan uit dat OpenAI tegen 2030 rond de drie miljard gebruikers heeft, maar stelt dat slechts een relatief klein aandeel zal betalen: van nu circa 5 procent naar wellicht 10 procent in 2030. Zelfs bij extra inkomsten uit advertenties en agentic AI blijven de opbrengsten ver achter bij de uitgaven; OpenAI subsidieert gebruikers vermoedelijk nog ver in het volgende decennium. HSBC rekent voor dat elke extra 500 miljoen gebruikers ongeveer 36 miljard dollar omzet kan brengen, en dat een stijging naar 20 procent betalende gebruikers tot ruim 190 miljard extra zou opleveren — maar dergelijke scenario’s zijn onzeker.
Als de verwachte inkomsten niet materialiseren, verwacht HSBC dat OpenAI gedwongen wordt om keuzes te maken, bijvoorbeeld door vervroegde heronderhandelingen over datacenterhuur of het terugschalen van capaciteit om een liquiditeitscrisis te voorkomen.